Nöbetçi Eczaneler
Uluslararası yatırım bankası Societe Generale tarafından hazırlanan “EM FX Valuations: Carry-to-Vol” çalışması, Türk Lirası’nın yabancı yatırımcı açısından sunduğu faiz avantajını bir kez daha ortaya koydu.
Raporda, 12 aylık forward fiyatlamalar üzerinden hesaplanan yıllıklandırılmış carry getirisi Türkiye için yüzde 26,43 olarak hesaplandı. Bu oran; Güney Afrika’da yüzde 2,83, Hindistan’da yüzde 3,15, Endonezya’da yüzde 2,74 ve Romanya’da yüzde 1,91 seviyesinde bulunuyor.
Veriler, Türk Lirası’nın gelişmekte olan ülkeler arasında en yüksek faiz taşıma (carry) potansiyeli sunan para birimlerinden biri olduğunu gösteriyor.
Faiz cazip, borsa neden aynı ilgiyi görmüyor?
Ortaya çıkan tablo, önemli bir soruyu gündeme taşıyor: Yabancı yatırımcı bu denli yüksek bir carry getirisi elde edebilecekken neden Borsa İstanbul’a aynı iştahla yönelmiyor?
Ekonomistler, bu noktada yüksek faiz oranının tek başına yatırım kararlarını belirlemediğine dikkat çekiyor. Yabancı fonlar açısından hukuki öngörülebilirlik, piyasa güveni, kurumsal yönetim standartları, şirket değerlemeleri ve sermaye piyasalarının istikrarı da en az faiz kadar belirleyici unsurlar arasında yer alıyor.
Bu nedenle Türkiye, yabancı yatırımcıya dünyanın en yüksek reel faizlerinden birini sunmasına rağmen, bu sermayeyi hisse senedi piyasasına ve uzun vadeli üretken yatırımlara yönlendirmekte istenilen başarıyı henüz sağlayamıyor.
“Yabancı geliyor” söylemi yeniden tartışılıyor
Mevcut görünüm, ekonomi yönetiminin son dönemde sıklıkla dile getirdiği “yabancı yatırımcı geliyor” söylemini de yeniden tartışmaya açıyor.
Yüzde 26’nın üzerinde carry getirisi sunan bir ekonominin, buna rağmen Borsa İstanbul’a güçlü ve kalıcı yabancı sermaye çekememesi, tartışmaların odağına faizden çok yatırım ortamına duyulan güveni taşıyor.
Öte yandan carry trade işlemleri yüksek faiz getirisi sunmasına rağmen, kur oynaklığı ve ani pozisyon çözülmeleri gibi önemli riskler de barındırıyor.
tclira.com