Nöbetçi Eczaneler
Borsaya 30,50 TL sabit fiyatla halka arz edilen Koton hisseleri, geçen sürede 12,40 TL seviyesine kadar gerileyerek yatırımcısına yüzde 59,3 kaybettirdi. Aylardır devam eden düşüşe şirketin 2026 yılının ilk yarısında açıkladığı 346,5 milyon TL’lik net zarar da eklenirken, Koton’un finansal görünümü yatırımcı açısından soru işaretlerini artırdı.
Koton’un Borsa İstanbul’daki halka arz hikâyesi, aradan geçen yaklaşık iki yılın ardından yatırımcı açısından beklentilerin oldukça uzağında kaldı. 30 Nisan-2-3 Mayıs 2024 tarihlerinde 30,50 TL sabit fiyatla halka arz edilen şirketin hisseleri, son dönemde 12,40 TL’ye kadar geriledi.
Bu seviyeye göre hesaplandığında Koton yatırımcısının halka arzdan bu yana yaşadığı kayıp yüzde 59,3’e ulaştı. Başka bir ifadeyle, halka arzda Koton hissesine 100 bin TL yatıran bir yatırımcının portföy değeri, hisse fiyatındaki gerilemeyle yaklaşık 40 bin 700 TL seviyesine kadar düştü. Bu hesaplamaya temettü, bedelli-bedelsiz işlemler ve diğer olası yatırım getirileri dahil değil.
Düşüş sadece piyasa hareketiyle sınırlı değil
Koton hisselerindeki uzun süreli değer kaybı, yalnızca borsadaki genel dalgalanma üzerinden değerlendirilebilecek bir tablo olmaktan çıkarken, şirketin finansal sonuçları da dikkat çekiyor.
Şirket 2026 yılının ilk 6 ayında 346,5 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 96,1 milyon TL zarar açıklayan Koton’un net zararı böylece yaklaşık 3,6 katına çıktı.
Net zarardaki sert artış, şirketin operasyonel performansı, finansman maliyetleri ve borçluluk yapısının yatırımcı açısından daha yakından izlenmesini beraberinde getiriyor. Özellikle yüksek finansman maliyetlerinin şirketlerin kârlılığı üzerindeki baskısının sürdüğü bir dönemde, Koton’un zararındaki artış hisse performansı açısından da önem taşıyor.
Halka arz fiyatından uzaklaştı
Koton’un halka arz fiyatı 30,50 TL olarak belirlenmişti. Hissenin 12,40 TL seviyesine kadar gerilemesi, halka arz fiyatına kıyasla 18,10 TL’lik düşüş anlamına geliyor.
Yüzde 59,3’lük değer kaybı, halka arzdan sonra hisseyi elinde tutan yatırımcıların önemli bölümünün maliyetlerinin altında kaldığını gösteriyor. Hissenin yeniden halka arz fiyatına ulaşabilmesi için mevcut 12,40 TL seviyesinden yaklaşık yüzde 146 oranında yükselmesi gerekiyor.
Bu durum, halka arz sonrasında şirket hisselerinde yaşanan performansın yalnızca kısa vadeli fiyat hareketleriyle değil, uzun vadeli yatırımcı getirisi açısından da değerlendirilmesi gerektiğine işaret ediyor.
Asıl soru: Şirket toparlanabilecek mi?
Koton hisselerinde bundan sonraki süreç açısından en kritik başlık, şirketin zarar trendini tersine çevirip çeviremeyeceği olacak.
İlk yarıda 346,5 milyon TL’ye ulaşan net zarar ve geçen yıla göre belirgin şekilde bozulan kârlılık görünümü, şirketin önündeki en önemli sorunlardan biri olarak öne çıkıyor. Hisse fiyatının halka arz seviyesinin yaklaşık yüzde 60 altında bulunması da yatırımcıların şirketin gelecekteki finansal performansına yönelik beklentilerinin fiyatlamaya önemli ölçüde yansıdığını gösteriyor.
Dolayısıyla Koton açısından yalnızca hisse fiyatındaki olası toparlanma değil; satışlar, operasyonel kârlılık, finansman giderleri, borçluluk ve net zarar kalemlerindeki gelişmeler belirleyici olacak.
tclira.com