Nöbetçi Eczaneler
TCMB’nin Merkezin Güncesi adlı blogunda Ünal Seven ve Kadir Gürci imzasıyla yayımlanan “Fon Tasfiyeleri ve Reel Sektör: Firma Verileri Ne Söylüyor?” başlıklı çalışmada, 17 Eylül 2026 tarihli SPK kararıyla tasfiye kapsamına alınan fonların reel sektör üzerindeki etkileri incelendi.
Analize göre, 15 Eylül 2026 itibarıyla yaklaşık 3 bin reel sektör firmasının tasfiye sürecindeki fonlarda yatırımı bulunuyor. Söz konusu yatırımların 57 milyar TL’si para piyasası fonlarında, 31 milyar TL’si hisse senedi fonlarında, 28 milyar TL’si ise diğer serbest fonlarda yer alıyor.
Yatırımların sektörel dağılımında belirgin bir yoğunlaşma görülmedi. Fonlardaki bakiyelerin yüzde 31’i hizmet, yüzde 29’u sanayi, yüzde 27’si ticaret ve yüzde 13’ü inşaat sektöründeki firmalara ait.
Yüksek riskli firmaların ekonomideki payı sınırlı
TCMB ekonomistlerinin hesaplamalarına göre, tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımı bulunan şirketlerin reel sektörün toplam aktifleri içindeki payı yüzde 1,2, cirosundaki payı yüzde 0,9, ihracatındaki payı yüzde 1,1 ve toplam ticari kredi bakiyesindeki payı yüzde 0,88 düzeyinde kaldı.
Fon yatırımlarının şirketlerin dönen varlıklarına oranı üzerinden yapılan maruziyet analizinde ise fon maruziyeti yüzde 50’nin üzerinde olan firmaların ekonomideki ağırlığının oldukça düşük olduğu görüldü.
Bu gruptaki şirketlerin toplam istihdam ve ciro içindeki payı yüzde 0,03 olurken, toplam ticari kredilerdeki payları yüzde 0,02 olarak hesaplandı.
Öte yandan, tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımı bulunan şirketlere mal sağlayan ve satışlarının yüzde 5’inden fazlasını bu firmalara gerçekleştiren tedarikçilerin toplam istihdamdaki payı yüzde 1,2, cirodaki payı ise yüzde 1,5 oldu.
Şirketlerin krediye erişimi sürüyor
Analizde, fonların tasfiye sürecine girmesiyle kısa vadeli likidite ihtiyacı artan şirketlerin bankacılık sektöründen finansman sağlamaya devam ettiği belirtildi.
Haftalık veriler, söz konusu firmaların kullandığı kısa vadeli TL kredilerin toplam kredi kullanımları içerisindeki payının tasfiye kararının ardından yükseldiğine işaret etti.
Çalışmada, TCMB’nin 1 Ekim 2026’da makrofinansal istikrarı ve bankaların likidite yönetimini desteklemek amacıyla attığı adımların yanı sıra KOBİ’lere yönelik düzenlemelerin de bu görünümde etkili olduğu ifade edildi.
Analizin sonuç bölümünde, fon piyasasındaki tasfiye sürecinde kaydedilecek ilerlemenin ve likiditeyi destekleyici adımların reel sektör üzerindeki olası riskleri sınırlamaya katkı sağlayacağı vurgulandı.
tclira.com