Nöbetçi Eczaneler
TC Lira Bilanço Masası
AgeSA Hayat ve Emeklilik’in 30 Eylül 2026 tarihli konsolide olmayan finansal tablolarını ve dipnotlarını TC Lira Bilanço Masası mercek altına aldı. Şirketin toplam net kârı yükselirken hayat sigortası ile bireysel emeklilik faaliyetlerinin teknik performansları arasında belirgin bir ayrışma yaşandı. Teknik denge, ilgili faaliyet kolunun gelirleri ile giderleri arasındaki farkı gösteriyor; BES katılımcılarının yatırım getirisi veya zararı anlamına gelmiyor.
Hayat sigortasında 4,35 milyar TL fazla, BES’te 819 milyon TL açık
2026’nın ilk dokuz ayında hayat sigortası teknik dengesi geçen yılın aynı dönemindeki 2,84 milyar TL’den 4,35 milyar TL’ye yükseldi. Artış yaklaşık yüzde 53 oldu. Aynı dönemde bireysel emeklilik teknik gelirleri 4,13 milyar TL’den 6,42 milyar TL’ye çıkmasına karşın teknik giderler 5,33 milyar TL’den 7,24 milyar TL’ye ulaştı. BES teknik açığı 1,20 milyar TL’den 818,6 milyon TL’ye geriledi. Dolayısıyla BES tarafında önceki yıla göre iyileşme var, ancak faaliyet hâlâ teknik açık veriyor.
| Gösterge | 2025 ilk 9 ay | 2026 ilk 9 ay |
| Hayat teknik dengesi | +2,84 milyar TL | +4,35 milyar TL |
| BES teknik gelirleri | 4,13 milyar TL | 6,42 milyar TL |
| BES teknik giderleri | 5,33 milyar TL | 7,24 milyar TL |
| BES teknik dengesi | −1,20 milyar TL | −818,6 milyon TL |
6,15 milyar TL’lik faaliyet gideri dikkat çekiyor
BES’in 7,24 milyar TL’lik teknik giderlerinin en büyük kalemi, 6,15 milyar TL ile faaliyet giderleri oldu. Bu tutar bir önceki yılın aynı dönemindeki 4,58 milyar TL’ye göre yaklaşık yüzde 34 arttı. BES faaliyet giderleri tek başına BES teknik gelirlerinin yaklaşık yüzde 96’sına karşılık geliyor. Fon işletim giderleri 655,4 milyon TL, diğer teknik giderler 406,6 milyon TL, ceza ödemeleri ise 23,6 milyon TL olarak kaydedildi.
BES teknik gelirlerinin 4,18 milyar TL’si fon işletim gelirlerinden, 1,77 milyar TL’si yönetim gideri kesintilerinden, 463,9 milyon TL’si giriş aidatlarından oluştu. Şirketin muhasebe politikalarına göre fon işletim gelirinin tamamı teknik gelirde, fon yöneticisine aktarılan pay ise teknik giderde gösteriliyor. Bu nedenle gelir büyüklüğü tek başına şirketin fon yönetiminden elde ettiği net kazancı ortaya koymuyor.
Üçüncü çeyrekte 470 milyon TL teknik açık
Temmuz-eylül döneminde BES teknik geliri 2,09 milyar TL, teknik gideri 2,56 milyar TL oldu. Böylece yalnızca üçüncü çeyrekte 470 milyon TL teknik açık oluştu. Bu tutar dokuz aylık toplam açığın yaklaşık yüzde 57’sini oluşturdu. Buna karşılık geçen yılın üçüncü çeyreğinde 583,5 milyon TL açık bulunuyordu. Dolayısıyla çeyreklik açık yıllık karşılaştırmada da azalmış durumda.
Şirket genelinde komisyon ve personel giderleri yükseldi
Konsolide olmayan finansal tablolara göre şirketin tüm faaliyet kollarındaki toplam giderleri 9,64 milyar TL’den 12,71 milyar TL’ye yükseldi. Üretim komisyonları 6,58 milyar TL’ye, personel giderleri 4,45 milyar TL’ye, yönetim giderleri 748,8 milyon TL’ye ulaştı. Yönetim giderleri geçen yılın aynı dönemindeki 449,3 milyon TL’ye göre yaklaşık yüzde 67 arttı. Ancak bu kalemler şirketin tüm faaliyetlerini kapsıyor; tutarların tamamını BES gideri gibi değerlendirmek doğru değil.
Üst düzey yöneticilere sağlanan ücret ve benzeri menfaatler ise dokuz ayda 115,9 milyon TL’den 155 milyon TL’ye çıktı. Bu yaklaşık yüzde 34’lük artışa karşılık geliyor. Finansal rapor, söz konusu tutarın BES faaliyetlerine ne kadarının yansıtıldığını ayrı olarak göstermiyor.
476 milyar TL’ye yaklaşan emeklilik varlığına rağmen teknik açık
Şirketin 30 Eylül 2026 bilançosunda emeklilik faaliyetlerinden uzun vadeli alacaklar 475,59 milyar TL olarak yer aldı. Bu kalem, emeklilik fonlarıyla bağlantılı varlıkların muhasebeleştirilmesini yansıtıyor; şirketin serbestçe kullanabileceği nakit veya özkaynak olarak yorumlanmamalı. Fon ölçeğinin büyüklüğüne rağmen BES teknik dengesinin negatif olması, gelirlerin giderleri hangi ölçüde karşılayabildiği sorusunu öne çıkarıyor.
Açık neden sürüyor?
Raporlar BES teknik açığının başlıca muhasebesel bileşenlerini ortaya koyuyor. Ancak faaliyet giderlerinin BES’e dağıtılan kısmının personel, komisyon, teknoloji ve pazarlama bazında tam ayrıştırılması, teknik açığın operasyonel nedenlerini daha ayrıntılı açıklayabilir. Şirket, gider dağıtımında doğrudan ilişkilendirilebilen maliyetleri ilgili branşa aktarıyor; ortak giderleri ise belirlenen dağıtım esasları çerçevesinde paylaştırıyor.
Sonuç olarak AgeSA, hayat sigortasında teknik kârlılığını güçlendirirken bireysel emeklilikteki açığını azaltmış olsa da kapatamadı.
TC Lira Bilanço Masası, şirketin büyüyen BES gelirlerine rağmen teknik açığın neden devam ettiğini ve giderlerin hangi faaliyetlerde yoğunlaştığını izlemeyi sürdürecek.
tclira.com