Fon soruşturması genişliyor… Tasfiye sürecinde yatırımcıyı neler bekliyor?

Ekonomist/Vergi Uzmanı Deniz Eresen tclira.com için yazdı…

Sermaye piyasalarında yatırım fonları üzerinden başlayan süreç, adli soruşturmanın yanı sıra yüz binlerce yatırımcıyı ilgilendiren tasfiye sürecini de gündeme taşıdı. Peki bir fon tasfiye edildiğinde yatırımcının parasına ne oluyor?

Soruşturma büyüyor, yatırımcı bekliyor

Türkiye sermaye piyasaları son günlerde yatırım fonları üzerinden başlayan ve giderek genişleyen önemli bir süreci yakından izliyor. Bir yanda devam eden adli soruşturma, diğer yanda yüz binlerce yatırımcıyı doğrudan ilgilendiren fon tasfiyeleri bulunuyor.

SPK’nin açıkladığı son verilere göre 7 portföy yönetim şirketine ait tasfiye kapsamındaki 131 fonda 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor. Soruşturmanın adli boyutunda ise son olarak 5 şüpheli hakkında daha tutuklama kararı verildi ve tutuklu sayısı 9’a yükseldi.

Soruşturma devam ediyor. Bu nedenle kişiler ve kurumlar hakkında yargı süreci tamamlanmadan kesin hüküm vermek doğru değil. Ancak yatırımcı açısından çok daha acil bir soru var: “Fon tasfiye edilirse param ne olacak?”

Tasfiye, paranın tamamının kaybolması anlamına gelmiyor.

Öncelikle önemli bir konuyu düzeltmek gerekiyor. Bir fonun tasfiye edilmesi, yatırımcının parasının tamamının kaybolduğu anlamına gelmez.

Tasfiye sürecinde fon portföyündeki varlıklar nakde çevrilir ve oluşan değer, yatırımcıların sahip oldukları paylar doğrultusunda kendilerine yansıtılır.

Ancak kritik nokta şu: Yatırımcıya başlangıçta yatırdığı para değil, tasfiye sonucunda oluşan değer ödenir.

Fonun portföyündeki hisseler değer kaybetmişse veya likiditesi düşük varlıklar piyasa koşulları nedeniyle daha düşük fiyatlardan satılmak zorunda kalırsa oluşan kayıp, fonun birim pay değerine ve dolayısıyla yatırımcının alacağı tutara yansıyabilir.

Süreç neden bu kadar önemli?

Tam da bu nedenle tasfiye sürecinde zamanlama büyük önem taşıyor.

SPK’nin daha önce üç ay olarak belirlenen azami tasfiye süresini altı aya çıkarması, portföylerdeki varlıkların kısa sürede ve yoğun satış baskısıyla elden çıkarılmasının önüne geçilmesi açısından önem taşıyor.

Amaç, piyasa koşullarını gözeterek varlıkların mümkün olduğunca sağlıklı fiyatlardan nakde çevrilmesine imkân sağlamak.

Çünkü mesele yalnızca fon yatırımcısıyla sınırlı değil. Fonların nakit ihtiyacını karşılamak amacıyla portföylerindeki hisselerde yoğun satışa yönelmesi, Borsa İstanbul üzerinde ilave satış baskısı oluşturabilir.

Yatırımcı sadece getiriyi değil, riski de sorgulamalı

Yaşanan süreç yatırımcı açısından önemli bir başka gerçeği de ortaya koyuyor.

Bir fonun geçmişte ne kadar kazandırdığı kadar, bu getiriyi nasıl sağladığına da bakmak gerekiyor. Portföy hangi hisselerde yoğunlaşıyor? Bu varlıkların likiditesi yeterli mi? Risk dağılımı nasıl? Yatırımcı fonda çıkmak istediğinde gerekli nakit üretilebiliyor mu?

Önümüzdeki dönemin temel meselesi yalnızca soruşturmanın nereye ulaşacağı değil, sermaye piyasalarında güvenin nasıl korunacağı olacak.

Çünkü piyasalar zaman içinde toparlanabilir. Ancak yatırımcının kaybettiği güveni yeniden kazanmak çok daha uzun sürebilir.

tclira.com