Nöbetçi Eczaneler
BBVA Research, Aralık ayı enflasyonunun beklentilerin altında kalmasının ve yıl başında yapılan vergi ayarlamalarının, Merkez Bankası’nın ocak ayında politika faizini 150 baz puan indirmesine zemin hazırladığını açıkladı. Kuruluş, enflasyonun hâlâ yüksek seyrettiğine dikkat çekerken, çekirdek enflasyonun yapışkanlığının sürdüğünü vurguladı.
Para politikasında temkinli olma mesajı
Kuruluş, enflasyon eğilimindeki kalıcılık ve beklentilerin yüksek seyrinin, para politikasında temkinli olunmasını gerektirdiğine dikkat çekti. BBVA’ya göre, Aralık ayında manşet enflasyon aylık yüzde 1’in altında kalırken, mevsimsel olarak zayıf seyreden çekirdek enflasyon ve enerji fiyatlarındaki gerileme bu tabloyu destekledi.
Ancak bankanın mevsimsellikten arındırılmış hesaplamalarına göre, tüketici fiyat endeksi aylık bazda yüzde 1,6 artış gösterdi. Bu artışta özellikle hizmetler ve gıda kalemleri öne çıkıyor. Hizmet enflasyonundaki güçlü atalet ve çekirdek mallarda kur değer kaybının yavaşlamasına rağmen sınırlı iyileşme, çekirdek enflasyonun yapışkanlığını koruduğunu ortaya koyuyor. Mevsimsellikten arındırılmış çekirdek B ve C göstergeleri de aylık yaklaşık yüzde 2 seviyelerinde seyrediyor.
Enflasyon dağılımı görece iyileşti
Raporda, altı farklı enflasyon eğilim göstergesinin ortalamasında Aralık’ta sınırlı iyileşme yaşandığı, kasım ayındaki yüzde 1,94’ten yüzde 1,8’e gerileme kaydedildiği belirtildi. Öte yandan, Merkez Bankası’nın yakından izlediği medyan enflasyon aylık yüzde 1,64 ile daha olumlu bir tablo sunarken, enflasyon dağılımının da görece iyileştiği vurgulandı.
BBVA, 2026’nın ilk yarısında özellikle akaryakıt, alkol ve tütün ürünlerinde üretici fiyatlarına kıyasla daha düşük vergi oranları ve bazı yönetilen fiyat ayarlamalarının, Merkez Bankası’nın yıl sonu için yüzde 19 olan üst tahmin bandıyla uyumlu şekilde yapılmasının, enflasyon beklentilerini çıpalayabileceğini belirtti. Ayrıca bu adımların, yüzde 27’lik asgari ücret artışından kaynaklanan baskıları kısmen dengeleyebileceği ifade edildi.
Enflasyonda güçlü atalet sürüyor
Raporda, aralık ayındaki iyileşmeye rağmen enflasyon beklentilerinin hâlâ Merkez Bankası’nın yıl sonu için öngördüğü yüzde 16’lık medyan ve yüzde 19’luk üst bandın üzerinde seyrettiğine dikkat çekildi. BBVA, hizmet enflasyonunun güçlü ataleti sürdürdüğünü ve gevşemeye başlayan finansal koşulların talebi desteklemeye başladığını da kaydetti.
Bankaya göre, aralık enflasyonunun beklentilerin altında kalması ve gıda tarafında olumsuz sürpriz yaşanmaması durumunda, ocak ayı enflasyonuna ilişkin aşağı yönlü riskler artacak ve politika faizinde 150 baz puanlık indirime alan açılacak. BBVA, TÜFE endeksindeki olası revizyonları, uygulanan politika bileşiminin etkinliğini ve risk dengesini yakından izleyeceğini belirtti.
tclira.com