Nöbetçi Eczaneler
TC Lira Analiz Masası
Uluslararası altın piyasasında sert satışlar yaşanıyor. ABD’de açıklanan enflasyon verilerinin beklentileri aşması ve Amerikan Merkez Bankası’nın (Fed) daha sıkı para politikası uygulayacağı beklentisinin güçlenmesi, güvenli liman olarak görülen altının değer kaybetmesine yol açtı. Üç işlem günü üst üste gerileyen ons altın, 12 Kasım Perşembe günü 3.880,93 dolara kadar düşerek bir yılı aşkın sürenin en düşük seviyelerine indi. Günlük kayıp yüzde 2,7’ye ulaşırken aralık vadeli ABD altın kontratları da yüzde 2,9 düşüşle 3.885,30 dolardan kapandı.
Altındaki düşüşü ABD enflasyonu tetikledi
Altın fiyatlarındaki satış dalgasının temelinde ABD ekonomisinden gelen enflasyon verileri bulunuyor.
10 Kasım’da açıklanan verilere göre ABD’de tüketici fiyatları ekim ayında yüzde 0,4 yükseldi. Piyasa beklentisi yüzde 0,3 seviyesindeydi.
Beklentilerin üzerindeki enflasyon, Fed’in fiyat artışlarını kontrol altına almak için faizleri yeniden yükseltmek zorunda kalabileceği düşüncesini güçlendirdi.
Altın, enflasyon karşısında değer koruma aracı olarak görülmesine rağmen faiz getirisi sağlamıyor. Dolayısıyla ABD tahvil getirilerinin yükselmesi ve faiz artırımı beklentilerinin güçlenmesi, altın tutmanın alternatif maliyetini artırıyor.
Nitekim altın fiyatları enflasyon verisinin açıklandığı 10 Kasım’da yaklaşık yüzde 3 geriledi. Sonraki işlemlerde de satışların devam etmesi, piyasadaki baskının tek günlük bir hareketle sınırlı kalmadığını gösterdi.
Fed’in aralık kararı altını baskılıyor
Piyasaların odağında Fed’in 8–9 Aralık tarihlerinde gerçekleştireceği para politikası toplantısı bulunuyor.
Reuters’ın 12 Kasım tarihli haberine göre yatırımcılar, Fed’in aralık ayında 25 baz puanlık faiz artırımı yapma olasılığını yaklaşık yüzde 87 olarak fiyatladı. Daha büyük, 50 baz puanlık faiz artırımı ihtimali de enflasyon verisinin ardından güç kazandı.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın daha güçlü faiz artırımlarına açık mesajları, piyasalardaki beklentileri etkiledi.
Buna karşılık Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, enflasyonun yüksek seyretmesine rağmen faiz artırımlarında daha kademeli bir yaklaşımın uygun olabileceğini belirtti.
Fed yetkilileri arasındaki bu farklı değerlendirmeler, aralık ayında alınacak kararın büyüklüğü konusunda belirsizliğin devam ettiğini gösteriyor.
Doların güçlenmesi satışları hızlandırdı
Altındaki düşüşün bir diğer önemli nedeni doların uluslararası piyasalarda değer kazanması oldu.
ABD dolarının başlıca para birimleri karşısındaki performansını gösteren dolar endeksi, 19 ayın en yüksek seviyelerine yaklaştı.
Altın dolar üzerinden fiyatlandığı için Amerikan para biriminin güçlenmesi, diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından altının maliyetini artırıyor.
Güçlenen dolar ile yüksek tahvil getirilerinin aynı anda etkili olması, altın üzerindeki satış baskısını artırdı.
Piyasada yükseliş beklentisiyle pozisyon açmış yatırımcıların zarar-kes emirlerinin devreye girmesi de düşüşün hızlanmasında etkili oldu.
Ortadoğu’daki gerilim neden altını yükseltmedi?
Altın fiyatlarındaki düşüşün dikkat çekici yönlerinden biri, Ortadoğu’da jeopolitik risklerin yeniden artmasına rağmen güvenli liman talebinin satışları durduramaması oldu.
ABD Başkanı Donald Trump’ın İran ile anlaşmaya ihtiyaç duymadıkları yönündeki açıklaması, bölgede uzlaşma beklentilerini zayıflattı.
Petrol fiyatlarının yükselmesi ise küresel enflasyonun yeniden hızlanabileceği endişesini güçlendirdi.
Normal koşullarda jeopolitik belirsizliklerin altın talebini desteklemesi beklenirken bu kez yükselen enerji fiyatlarının faiz beklentileri üzerindeki etkisi daha baskın hale geldi.
High Ridge Futures metal işlemleri direktörü David Meger, yüksek enerji fiyatlarının Fed’in sıkı para politikası uygulamasını gerektirebileceğine dikkat çekti. Meger’e göre yüksek faiz ortamı altın açısından olumsuz bir gelişme.
Altında son üç günün seyri
| Tarih | Piyasadaki gelişme | Altına etkisi |
|---|---|---|
| 10 Kasım 2026 | ABD ekim enflasyonu beklentileri aştı | Ons altında yaklaşık %3 düşüş |
| 11 Kasım 2026 | Fed’in faiz artıracağı beklentileri ve güçlü dolar etkili oldu | Gün içinde toparlanma görülse de satış baskısı sürdü |
| 12 Kasım 2026 | Petrol fiyatları, faiz beklentileri ve zarar-kes işlemleri öne çıktı | Ons altın 3.880,93 dolara geriledi; günlük kayıp %2,7 |
Not: Tablodaki günlük hareketler farklı işlem saatlerine ait piyasa verilerinden derlenmiştir. Üç günlük toplam değişim, günlük oranların doğrudan toplanmasıyla hesaplanamaz.
Yabancı analistler ne bekliyor?
Uluslararası piyasa analistlerinin değerlendirmelerinde Fed’in faiz politikası ve doların seyri öne çıkıyor.
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, ABD’deki yüksek enflasyon ve Fed yetkililerinin sıkı para politikası mesajlarının altın üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.
Hansen, 12 Kasım’daki değerlendirmesinde altının 3.970 dolar civarındaki destek seviyesini test ettiğine dikkat çekti. Ancak günün ilerleyen saatlerinde satışlar derinleşti ve bu seviyenin de altına inildi.
American Gold Exchange analisti Jim Wyckoff da yüksek enflasyon, Fed yetkililerinin açıklamaları ve doların güçlenmesinin altın piyasasında satış baskısı yarattığını ifade etti.
Analistlerin değerlendirmeleri, altındaki kısa vadeli fiyat hareketlerinin özellikle ABD para politikası beklentilerine duyarlı hale geldiğini ortaya koyuyor.
Altın daha da düşecek mi?
Altının kısa vadeli yönünde iki farklı senaryo öne çıkıyor.
İlk senaryoda ABD enflasyonunun yüksek seyretmesi, Fed’in faiz artırımlarını sürdürmesi ve doların güçlü kalması halinde satış baskısının devam etmesi beklenebilir.
Bu durumda 3.850 dolar civarındaki fiyat bölgesinin korunup korunamayacağı önem taşıyor. Bu seviyenin altında kalıcı fiyatlamalar oluşması halinde 3.800 dolar ve ardından 3.700 dolar seviyeleri yeni düşüş senaryolarında gündeme gelebilir.
İkinci senaryoda ise ABD’den gelecek ekonomik verilerin enflasyonda yavaşlamaya işaret etmesi ve Fed’in daha sınırlı faiz artırımları yapacağı beklentisinin güçlenmesi, altında tepki alımlarını destekleyebilir.
Böyle bir gelişmede 3.900 doların yeniden aşılması, ardından 4.000 dolar seviyesinin geri kazanılması kısa vadeli toparlanmanın güçlendiğine işaret edebilir.
Ancak bu fiyat seviyeleri kesin tahminler değil. Piyasanın mevcut hareketi üzerinden değerlendirilen olası senaryo eşikleri olarak görülmeli.
Altının yeniden yükselmesi için ne gerekiyor?
Altın piyasasında kalıcı toparlanma açısından ABD tahvil getirileri, doların yönü ve Fed’in faiz politikası belirleyici olacak.
Özellikle doların değer kaybetmesi ve tahvil getirilerinin gerilemesi, faiz getirisi bulunmayan altının yatırımcılar açısından yeniden cazip hale gelmesini sağlayabilir.
Bunun yanında merkez bankalarının altın alımları ve jeopolitik belirsizlikler, orta ve uzun vadede altın talebini destekleyebilecek unsurlar arasında bulunuyor.
Ancak mevcut koşullarda bu faktörler, yükselen faiz beklentilerinin yarattığı kısa vadeli satış baskısını dengelemekte yetersiz kalıyor.
Gözler ABD’nin yeni enflasyon verisinde
Altın yatırımcılarının önündeki ilk önemli veri 13 Kasım Cuma günü açıklanması beklenen ABD üretici fiyat endeksi (ÜFE) olacak.
Üretici enflasyonunun beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, Fed’in faiz artırımlarına ilişkin beklentileri güçlendirerek altın üzerindeki baskıyı artırabilir.
Beklentilerden düşük bir veri ise dolar ve tahvil getirilerinde gevşemeye yol açarak altına yönelik tepki alımlarını destekleyebilir.
Bu nedenle önümüzdeki işlem günlerinde altın fiyatlarının yönünü yalnızca jeopolitik gelişmeler değil, ABD’den gelecek ekonomik veriler de belirleyecek.
Gram altın yatırımcısı için kur etkisi
Uluslararası piyasalarda ons altının gerilemesi, Türkiye’deki gram altın fiyatları üzerinde de aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
Ancak gram altının TL cinsinden fiyatı yalnızca ons altına bağlı değil. Dolar/TL kurundaki değişimler de fiyatın belirlenmesinde etkili oluyor.
Bu nedenle ons altındaki düşüşün gram altına aynı oranda yansıması gerekmiyor. Dolar/TL kurunun yükselmesi, uluslararası altın fiyatlarındaki gerilemenin TL bazındaki etkisini sınırlayabilir.
Altın piyasasında kısa vadeli görünümde satış baskısı öne çıkarken kalıcı yükseliş için Fed’in faiz politikasına ilişkin beklentilerin değişmesi gerekiyor. 3.850 dolar çevresindeki fiyat hareketleri ve 4.000 doların yeniden kazanılıp kazanılamayacağı, yatırımcıların yakından izleyeceği seviyeler arasında bulunuyor.
tclira.com