Nöbetçi Eczaneler
Dünya Gazetesi yazarı Ömer Rifat Gencal, “Ah benim gözü yaşlı fon yöneticim: Borsa’da bir gerçeklik savaşı” başlıklı yazısında Borsa İstanbul’daki endeks rekorlarının, şirketlerin temel finansal göstergeleriyle örtüşmediğini belirtti. Gencal, sığ piyasa yapısı ve manipülatif işlemler nedeniyle fiyat ile gerçek değer arasındaki farkın giderek büyüdüğünü ifade etti.
Dünyada değer üretimi Türkiye’de fiyat hareketleri gündemde
Gencal, dünyada değer üretiminin, Türkiye’de ise yalnızca fiyat hareketlerinin gündemde olduğunu vurguladı.
Borsa endekslerinin yeni rekorlar kırdığı haberlerine rağmen, temel göstergeleri güçlü şirketlerden oluşan portföylerin yerinde saydığına dikkat çeken Gencal, bu durumun piyasa dinamikleriyle açıklanamayacağını savundu. Bazı şirketlerin kârlılık üretmeden, zayıf nakit akışına rağmen piyasa değerlerinin hızla yükseltildiğini belirten Gencal, bunun manipülatif işlemlerle mümkün hale geldiğini ifade etti.
Gencal, halka açıklık oranlarının düşük olmasının piyasayı kırılgan hale getirdiğini, likidite yetersizliğinin ise fiyatları gerçek değerlerinden kopardığını söyledi. Ciroları sınırlı şirketlerin piyasa değerlerinin holdinglerle yarışır hale gelmesini “finansal gerçeklikle izah edilemez” olarak niteledi.
Çözüm önerisini açıkladı
Yazısında fon yöneticilerinin yaşadığı ikileme de değinen Gencal, endeksleri yukarı taşıyan ancak temel göstergeleri zayıf hisseler karşısında yöneticilerin ya performans baskısına boyun eğmek ya da endeksin gerisinde kalmayı göze almak zorunda kaldığını ifade etti. Bu yapının sermaye piyasalarının temel işlevi olan kaynakların verimli alanlara yönelmesini bozduğunu vurguladı.
Çözüm önerisi olarak ise, piyasa değeri ile bilanço verileri arasında aşırı kopuş yaşanan şirketler için otomatik uyarı ve denetim mekanizması kurulmasını öneren Gencal, bu şirketlerin yılda en az bir kez uluslararası bağımsız kuruluşlar tarafından zorunlu değerlemeye tabi tutulması gerektiğini dile getirdi.
Gencal, yatırımcının bu değerleme raporlarıyla bilgilendirilmesinin bilgi asimetrisini azaltacağını belirterek, şeffaflık sayesinde hem yerli hem de yabancı yatırımcının yeniden Borsa İstanbul’a güven duyabileceğini kaydetti. Yazısını, “Manipülasyonun değil, değerin fiyatlandığı bir piyasa inşa etmek zorundayız” sözleriyle tamamladı.
tclira.com