Nöbetçi Eczaneler
Bank of America’nın yayımladığı son analiz, Avrupa Merkez Bankası’na ilişkin politika beklentilerindeki değişimin tahvil piyasalarında dikkat çekici bir ayrışmaya yol açtığını ortaya koydu.
ABD getirileri 42 baz puan gerilerken, Alman tahvil getirileri 10 baz puan yükseldi
Verilere göre, 10 yıllık ABD Hazine tahvili ile Alman tahvili arasındaki getiri farkı 21 Mayıs 2025’ten bu yana 52 baz puan daraldı. Söz konusu tarihte ABD 10 yıllık tahvil getirisi “kurtuluş günü” sonrası yüzde 4,60 ile zirve yaparken, o günden bu yana ABD getirileri 42 baz puan gerilerken, Alman tahvil getirileri 10 baz puan yükseldi. Bu tablo fiyat hareketlerinde dikkat çekici bir ayrışmaya işaret etti.
BofA, bu ayrışmanın başabaş oranlar veya varlık takası spreadlerindeki değişimlerle açıklanamayacağını vurgularken, yatırımcıların sıkça dile getirdiği “Alman mali gelişmeleri ve vade primi” argümanına da karşı çıktı. Banka, vade priminin Mayıs’tan bu yana aslında gerilediğini ve bu düşüşün Almanya’da ABD’ye kıyasla daha belirgin olduğunu belirtti.
Analize göre, Avrupa’nın göreceli faiz performansındaki zayıflığın temel nedeni ECB’ye ilişkin piyasa fiyatlamaları oldu. 21 Mayıs’tan bu yana piyasalar, ABD’de bir yıllık vadeli faiz oranlarına yalnızca 9 baz puanlık faiz indirimi eklerken, Avrupa’da ECB’nin mevduat faizine göre fiyatlamalar 48 baz puan yukarı geldi.